மோடியின் மூன்றாவது ஆட்சிக் காலத்தில் இந்தியாவின் வளர்ச்சிப் பாதை மிகக்கடுமையான சோதனையை எதிர்கொள்கிறது

பிரதமராக தனது 12-வது ஆண்டில், நரேந்திர மோடி இந்தியாவில் தொடர்ந்து செல்வாக்கு மிக்கவராகவே திகழ்கிறார் — ஆனால் உலகின் மிக வேகமாக வளர்ந்து வரும் பெரிய பொருளாதாரமான இந்தியா, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களிடையே இனி அவ்வளவு செல்வாக்கு மிக்கதாக இல்லை.

செயற்கை நுண்ணறிவுக்கு (AI) எதிரான வர்த்தகப் போக்கு நிலவும் நாடு என்ற இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் பிம்பம் மற்றும் மத்திய கிழக்கில் நிலவும் நீண்டகால மோதலால் இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஏற்பட்டுள்ள நிதி நெருக்கடி ஆகியவை இணைந்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவை விட்டு வெளியேறும் ஒரு வரலாற்றுச் சாதனையை ஏற்படுத்தியுள்ளதாக நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

“ஆக்ஸ்போர்டு எகனாமிக்ஸ்” (Oxford Economics) நிறுவனத்தின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் அலெக்ஸாண்ட்ரா ஹெர்மன் பிரசாத் கூறுகையில், “இந்தியா ஒரு சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு முதலீட்டாளர்கள் கருதியது போல எளிதான, ஒருதலைப்பட்சமான வளர்ச்சிப் பாதையில் இப்போது இல்லை” என்றார். உலகளாவிய தரநிலைகளின்படி இது இன்னும் “வலிமையாக” இருந்தாலும், பலவீனமான நுகர்வு, முதலீட்டில் உள்ள தயக்கம், எரிசக்தி செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் உலகளாவிய மூலதனத்தை மிகக் கவனமாகத் தேர்ந்தெடுக்கும் போக்கு ஆகியவற்றால் இந்தியப் பொருளாதாரம் பின்னடைவைச் சந்தித்து வருவதாக அவர் மேலும் கூறினார்.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (Foreign portfolio investors) கடந்த ஆண்டு 18.9 பில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றதைத் தொடர்ந்து, இந்த ஆண்டு இதுவரை 29.5 பில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான இந்தியப் பங்குகளை விற்பனை செய்துள்ளனர்.

நேரடி வெளிநாட்டு முதலீட்டைப் (FDI) பொறுத்தவரை, ஜனவரி 2026 வரையிலான 12 மாத காலப்பகுதியில் இந்தியா 90 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான மொத்த மூலதனத்தை ஈர்த்துள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 13% அதிகமாகும். இருப்பினும், வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் மூலதனத்தைத் திரும்பப் பெற்றது மற்றும் இந்திய நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டு முதலீடு அதிகரித்தது ஆகியவற்றால் இந்த வளர்ச்சி மறைக்கப்பட்டு, நிகர நேரடி வெளிநாட்டு முதலீடு (Net FDI) "எக்காலத்திலும் இல்லாத குறைந்த அளவை" எட்டியுள்ளது.

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்து வரும் வேளையில், டாலருக்கு எதிரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கணிசமாக பலவீனமடைந்துள்ளது. இது தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் 85%-க்கும் அதிகமானவற்றை இறக்குமதி செய்யும் இந்தியாவிற்கு ஒரு அபாயகரமான நிலையை உருவாக்கியுள்ளது.

மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியின் பாதிப்புகள் நுகர்வோரை சென்றடைவதால், பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் என்றும் வளர்ச்சி குறையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களிடையே இந்தியாவின் ஈர்ப்பை மேலும் குறைக்கிறது. கடந்த வெள்ளிக்கிழமை, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி மார்ச் 2027-ல் முடிவடையும் நிதியாண்டிற்கான தனது பணவீக்கக் கணிப்பை 5.1%-ஆக உயர்த்தியதுடன், பொருளாதார வளர்ச்சி முன்பு கணிக்கப்பட்ட 6.9%-லிருந்து 6.6%-ஆகக் குறைய வாய்ப்புள்ளதாக எச்சரித்தது.

சீர்திருத்த வாய்ப்புகள்

மூலதன வெளியேற்றத்தைத் தடுக்க, இந்திய அரசு கடந்த வெள்ளிக்கிழமை இந்தியப் பத்திரச் சந்தையில் (bond market) வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு மூலதன ஆதாய வரியிலிருந்து (capital gains tax) விலக்கு அளிப்பது உள்ளிட்ட பல நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டது. இந்தச் சீர்திருத்தங்கள் சரியான நேரத்தில் எடுக்கப்பட்டவை என்றாலும், உலக முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க இந்தியா பெரிய அளவிலான சீர்திருத்தங்களை முன்னெடுக்க வேண்டும் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.

ஜாவெலின் வெல்த் மேனேஜ்மென்ட் (Javelin Wealth Management) நிறுவனத்தின் தலைமை நிர்வாகியும் நிறுவனருமான ஸ்டீபன் டேவிஸ், செவ்வாயன்று சிஎன்பிசியின் (CNBC) 'இன்சைடு இந்தியா' நிகழ்ச்சியில் கூறுகையில், “இது மனநிலையை (mood music) மாற்ற உதவும் என்று நான் நினைக்கிறேன், ஆனால் அது முழு இசையமைப்பையும் (symphony) மாற்றாது” என்றார். “சந்தைக்கு உகந்த கொள்கைகள் இன்னும் அதிகமாகச் செயல்படுத்தப்படுவதை நாம் காண வேண்டும்” என்று டேவிஸ் மேலும் கூறினார்.

மோடியின் அனைத்து ஆட்சிக் காலங்களிலும் மேற்கொள்ளப்பட்ட 30 பெரிய சீர்திருத்தங்களின் முன்னேற்றத்தை அளவிடும் சிஎஸ்ஐஎஸ் (CSIS) இந்தியச் சீர்திருத்த மதிப்பீட்டு அட்டவணையின்படி, அவரது மூன்றாவது ஆட்சிக் காலத்தின் தொடக்கமான கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் அரசு இரண்டு சீர்திருத்தங்களை மட்டுமே இறுதி செய்துள்ளது — இது மோடியின் முதல் அல்லது இரண்டாவது ஆட்சிக் காலங்களை விட மிகவும் மெதுவான வேகம் ஆகும்.

கொள்கை ஆய்வு நிறுவனமான சிஎஸ்ஐஎஸ்-ன் (CSIS) மூத்த ஆலோசகரும், இந்தியா மற்றும் வளர்ந்து வரும் ஆசியப் பொருளாதாரங்களுக்கான தலைவருமான ரிச்சர்ட் ரோசோ சிஎன்பிசியிடம் கூறுகையில், “நிலம் கையகப்படுத்தும் செயல்முறைகளும் சட்டப்பூர்வ தீர்வு முறைகளும் பெரிய அளவில் மேம்படவில்லை” என்றார். தொழிலாளர் விதிமுறைகளில் சிறிய முன்னேற்றமே ஏற்பட்டுள்ளதாகவும், நம்பகமான, நியாயமான விலையிலான மின்சாரம் மற்றும் நீர் வசதி ஆகியவை “இந்தியாவின் தொழில்மயமாக்கல் இலக்குகளுக்குத் தொடர்ந்து முக்கிய சவால்களாக உள்ளன” என்றும் அவர் மேலும் கூறினார்.

அதிகரிக்கும் விமர்சனங்கள்

இந்தியப் பொருளாதாரத்தை மோடி அரசு சமீபகாலமாகக் கையாண்டு வரும் விதம் விமர்சனங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. சில நிபுணர்கள் சீர்திருத்தங்களுக்கு அழைப்பு விடுக்கும் அதே வேளையில், உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) போட்டியில் இந்தியா பின்தங்கியிருப்பதை மற்றவர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.

கடந்த மாதம், பிரதமரின் பொருளாதார ஆலோசனைக் குழுவின் முன்னாள் உறுப்பினரான இந்தியப் பொருளாதார நிபுணர் சுர்ஜித் பல்லா கூறுகையில், மோடியின் அரசியல் கட்சி மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியால் ஏற்பட்டுள்ள பொருளாதார அழுத்தத்தைச் சீர்திருத்தங்களை முன்னெடுக்கப் பயன்படுத்திக் கொள்ள வேண்டும் என்றார். இருப்பினும், இதுவரை இந்தத் திசையில் பெரிய நடவடிக்கைகள் எதுவும் அறிவிக்கப்படவில்லை.

உலகளாவிய பங்கு ஆராய்ச்சி நிறுவனமான பெர்ன்ஸ்டீன் (Bernstein), ஏப்ரல் மாதம் மோடிக்கு எழுதிய பகிரங்கக் கடிதத்தில், செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) முன்னேற்றங்கள் இந்தியாவின் தகவல் தொழில்நுட்பத் துறையில் உள்ள தரமான வேலைகளுக்கு அச்சுறுத்தலாக இருப்பதாக எச்சரித்தது, இது உள்நாட்டு நுகர்வைப் பாதிக்கக்கூடும். சீனா மற்றும் அமெரிக்காவைப் போல இந்தியாவிடம் சொந்தமாக செயற்கை நுண்ணறிவு மாதிரிகள் (AI models) இல்லாததால், அந்த நாடு “செயற்கை நுண்ணறிவுப் பொருளாதாரத்தில் நிரந்தர நுகர்வோராக” இருக்கும் அபாயம் உள்ளதாகவும் அது மேலும் கூறியது.

பெர்ன்ஸ்டீன் நிறுவனத்தின் இந்திய ஆராய்ச்சித் தலைவரும் நிர்வாக இயக்குநருமான வேணுகோபால் கர்ரே கடந்த வாரம் சிஎன்பிசியிடம் கூறுகையில், இந்தியா செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வாய்ப்பைத் தவறவிட்டுவிட்டது என்றும், தரவு மையங்கள் (data centers) மூலமாக மட்டுமே அது ஓரளவுக்கு இதில் பங்கேற்க முடியும் என்றும் கூறினார். ஆனால் அது தகவல் தொழில்நுட்பத் துறையில் இழக்கப்பட்ட உயர்தர வேலைகளுக்கு மாற்றாக இருக்காது என்றும் அவர் கூறினார்.

https://www.cnbc.com/2026/06/09/indias-growth-toughest-test-modi-12-years.html

Disclaimer: இந்தப் பகுதி கட்டுரையாளரின் பார்வையை வெளிப்படுத்துகிறது. செய்திக்காகவும் விவாதத்திற்காகவும் இந்த தளத்தில் வெளியிடுகிறோம் – செந்தளம் செய்திப் பிரிவு